Flash PMI composites septembre : US à 58,4 points (plus haut cinq ans) et eurozone à 53,1 points

Driver dominant : bond selloff et hausse des rendements UST sur fond de PMI flash US/eurozone robustes et volatilité pétrolière Moyen-Orient.

La séance du 25 septembre 2026 a été dominée par la tension entre une activité privée résiliente et un resserrement des conditions financières via les rendements souverains. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans (^TNX) a terminé la séance à 5,18 %, contre 5,16 % lors de la séance précédente (édition du 25/09/2026), portant la variation hebdomadaire à +19 points de base. Ce niveau constitue un plus haut de clôture sur 52 semaines, selon Tradeweb / Dow Jones / Treasury, qui le qualifie de plus haut depuis le 6 juillet 2007.

Les points clés à retenir

1. Le driver dominant de la séance du 25 septembre 2026 est le bond selloff et la hausse des rendements UST, alimentés par des PMI flash US et zone euro robustes en septembre 2026 et par la volatilité pétrolière liée aux tensions Iran/détroit d’Hormuz. Le rendement UST 10 ans a terminé la séance à 5,18 %, en hausse de 2 points de base sur la séance et de 19 points de base sur la semaine, inscrivant un plus haut de clôture sur 52 semaines.
2. Les flash PMI S&P Global de septembre 2026 confirment une expansion robuste : composite américain à 58,4 points (selon S&P Global / Reuters, 25/09/2026) et composite zone euro à 53,1 points (selon S&P Global, 23/09/2026). Les pressions sur les prix d’inputs s’intensifient dans les deux zones, renforçant les anticipations de resserrement monétaire prolongé.
3. La fourchette cible des fed funds reste à 3,75 %–4,00 %, en vigueur depuis le 17 septembre 2026, selon la Réserve fédérale. Le communiqué de politique monétaire de la Réserve fédérale, suivi de la conférence de presse du président, est programmé le mercredi 28 octobre 2026, selon le calendrier officiel du Board of Governors.
4. Le PCE headline s’est établi à 3,7 % en glissement annuel en juillet 2026, selon le BEA (26/08/2026). Le PCE core (hors alimentation et énergie) s’est établi à 3,3 % en glissement annuel en juillet 2026, selon le BEA (26/08/2026). La publication des revenus et dépenses des ménages (inflation PCE d’août 2026) est attendue le mercredi 30 septembre 2026 par le BEA.
5. Le VIX a clôturé à 14,87, en baisse de 5,11 % sur la séance, contre 15,67 lors de la séance précédente. Le taux de chômage américain est resté stable à 4,1 % en août 2026, selon le BLS (04/09/2026). La combinaison d’un VIX bas et de rendements à des niveaux multi-décennaux signale une absorption ordonnée des chocs, mais constitue également un angle mort de complaisance potentielle.

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Cette synthèse est extraite de La Note Sentinelle du 26 septembre 2026 (édition quotidienne), envoyée à ses abonnés à 7h. L’édition complète ajoute le briefing stratégique complet — pour chaque fait, la lecture, l’angle mort, les corrélations et le degré d’incertitude —, l’analyse technique de neuf actifs et la tendance de la séance. Chaque chiffre y porte sa source et sa date ; l’édition n’est envoyée qu’après des contrôles déterministes et bloquants, toute correction intervenant avant l’envoi.

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