Anticipations d’inflation : points morts, TIPS, enquêtes
Les anticipations d'inflation sont le chiffre que les banques centrales regardent quand elles ont fini de regarder l'inflation. Car la hausse des prix de demain dépend en partie de celle que chacun attend aujourd'hui : le salarié qui négocie, l'entreprise qui fixe ses tarifs, le prêteur qui réclame un rendement. Encore faut-il savoir de quelles anticipations l'on parle. Celles des marchés se déduisent du prix d'obligations indexées ; celles des ménages se recueillent par enquête ; celles des économistes professionnels aussi — et les trois ne donnent jamais le même nombre. Ce guide explique ce que mesure chacune, comment se calcule un point mort d'inflation, pourquoi il n'est pas une anticipation pure, ce que veut dire « ancrage », et six erreurs de lecture.
Spreads de crédit : lire les obligations d’entreprises
Les spreads de crédit sont le thermomètre le plus sensible de la finance, et l'un des moins regardés hors des salles de marché. Ils mesurent ce qu'une entreprise doit payer de plus qu'un État pour emprunter : quelques dixièmes de point pour un grand groupe bien noté, plusieurs points pour un émetteur fragile. Quand ils s'ouvrent, c'est que les prêteurs commencent à douter — souvent avant que les actions ne le montrent. Encore faut-il ne pas les confondre avec ce qui leur ressemble : le rendement d'une obligation, ou le cours d'un fonds coté d'obligations, ne sont pas des écarts. Ce guide explique ce qu'est un spread de crédit, comment il se mesure, où passe la frontière entre les deux grandes catégories, ce qui le fait bouger, et six erreurs de lecture.
Yen : lire l’USD/JPY, le portage et les interventions
Le yen est la troisième monnaie la plus échangée du monde, et celle dont les mouvements surprennent le plus souvent. Quand l'USD/JPY monte, le yen baisse : la cotation se lit à l'envers de l'euro-dollar, et la moitié des contresens viennent de là. Le reste vient de ce que le yen obéit à trois forces que peu d'autres devises réunissent : l'écart de taux le plus large des grandes économies, des opérations de portage qui se dénouent brutalement, et un ministère des Finances qui intervient — près de 15 400 milliards de yens en quatre semaines à l'été 2026. Ce guide explique comment lire la paire, ce que fait la Banque du Japon, ce qu'est le portage, comment se lisent les interventions, et six erreurs de lecture.
Dot plot : lire les projections de la Fed
Quatre fois par an, la Réserve fédérale publie un graphique fait de petits points, et les marchés du monde entier s'y penchent comme sur un oracle. Le dot plot — le nuage de points — montre où chaque membre du comité de politique monétaire situe le taux directeur approprié à la fin des prochaines années. On en tire une médiane, que la presse présente comme « ce que la Fed va faire ». C'est précisément ce qu'il n'est pas : ni une décision, ni un engagement, ni même un avis collectif. En trois mois, de juin à septembre 2026, la médiane pour la fin de l'année est passée de 3,8 % à 4,1 %. Ce guide explique ce que sont ces projections, comment lire le nuage, ce que vaut sa médiane, quand il paraît, et six erreurs de lecture.
Cours du bitcoin : comment le lire sans le subir
Le cours du bitcoin est le seul grand prix de marché qui ne s'arrête jamais : ni clôture, ni week-end, ni jour férié, ni place de cotation unique. Il n'y a pas « un » cours du bitcoin, mais des dizaines de plateformes qui cotent en continu, et un prix de référence que des administrateurs d'indices reconstituent à heure fixe. L'actif ne verse aucun revenu ; son offre est fixée par un programme informatique ; ses variations quotidiennes dépassent couramment celles d'une action en un mois. Ce guide n'a pas d'avis sur ce que vaut le bitcoin. Il explique où et comment se forme son prix, ce que sont le prix de référence, les contrats à terme et les fonds cotés, ce que le protocole fixe et ne fixe pas, le cadre européen, et six erreurs de lecture.
Ventes au détail : lire la consommation des ménages
Les ventes au détail sont, chaque mois, le premier chiffre dur sur la dépense des ménages américains — et la consommation fait l'essentiel de la demande. Le rapport tombe à 14h30, heure de Paris, et déplace les taux en quelques secondes. Il est pourtant l'un des plus mal lus : il est publié en dollars courants, hausse des prix comprise ; il porte une marge d'erreur que personne ne cite ; il est révisé deux fois ; et il ne couvre qu'une partie de ce que les ménages dépensent. En août 2026, les ventes des stations-service montent de 3,1 % — et l'on a très probablement vendu moins d'essence. Ce guide explique ce que mesure le rapport, comment le lire, ce que publie l'Europe, et six erreurs de lecture.
Bilan des banques centrales : lire le QE et le QT
On suit les taux directeurs ; on oublie le bilan des banques centrales, qui est pourtant l'autre moitié de la politique monétaire. Depuis 2008, la Réserve fédérale et la BCE n'ont pas seulement fixé le prix de l'argent : elles ont acheté des milliers de milliards d'obligations — le QE —, puis laissé ce portefeuille fondre — le QT. Ces opérations se lisent chaque semaine dans deux documents publics, que presque personne n'ouvre. La Fed y affiche aujourd'hui 6 747 milliards de dollars d'actifs, l'Eurosystème 5 911 milliards d'euros. Ce guide explique ce qu'est le bilan d'une banque centrale, ce que sont les réserves, comment fonctionnent QE et QT, où et quand lire les chiffres, ce que les marchés y cherchent, et six erreurs de lecture.
Résultats d’entreprises : lire une saison de publications
Quatre fois par an, pendant six semaines, les résultats d'entreprises prennent le pas sur la macroéconomie dans la conduite des marchés d'actions. C'est la saison des résultats : des centaines de sociétés publient leurs comptes trimestriels, et chaque publication est aussitôt comparée non à l'année précédente, mais à ce que les analystes attendaient. De là vient le paradoxe qui déroute le lecteur : un bénéfice record suivi d'une chute du titre, une perte suivie d'un bond. Ce guide explique ce que publie une société et quand, ce qu'est un bénéfice par action, comment se forme le consensus, pourquoi c'est la surprise et non le chiffre qui déplace un cours, ce que valent les perspectives, et six erreurs de lecture.
Indices boursiers : comment ils sont construits et lus
Les indices boursiers sont les nombres les plus regardés de la finance, et l'on oublie presque toujours qu'ils sont fabriqués. « Le CAC 40 gagne 1 % », « Wall Street recule » : derrière chaque phrase, il y a une liste de sociétés que quelqu'un a choisies, une règle qui fixe le poids de chacune, et une décision sur ce que l'on fait des dividendes. Changez l'un de ces trois paramètres, et le même marché donne un autre chiffre. Le Dow Jones et le S&P 500 ne mesurent pas la même chose ; le DAX allemand et le CAC 40 français ne comptent pas de la même façon. Ce guide explique ce qu'est un indice, les trois manières de le pondérer, qui décide de sa composition, ce que change le traitement des dividendes, ce que pèsent vraiment les plus grandes valeurs, et six erreurs de lecture.
Spread OAT-Bund : lire l’écart de taux France-Allemagne
Le spread OAT-Bund est le nombre par lequel les marchés résument, chaque jour, ce qu'ils pensent de la signature de la France. C'est une soustraction : le rendement de l'emprunt d'État français à dix ans, moins celui de son équivalent allemand, exprimée en points de base. Le 18 septembre 2026, la presse financière annonce que l'écart a touché 100 points de base, une première depuis 2012 ; le même jour, les taux publiés par l'Agence France Trésor et par la Bundesbank donnent 95. Les deux chiffres sont exacts. Ce guide explique ce qu'est cet écart, comment il se calcule et pourquoi deux sources divergent, ce qu'il mesure vraiment, ce qui le fait bouger, le rôle de la BCE et des agences de notation, et six erreurs de lecture.
PIB : comment lire les chiffres de la croissance
Le PIB est le chiffre le plus cité de l'économie, et celui que l'on compare le plus mal. Quand les États-Unis annoncent 1,5 % et la zone euro 0,6 % pour le même trimestre, la première lecture donne l'Amérique gagnante ; elle est fausse, parce que les deux nombres ne sont pas exprimés dans la même unité. Le produit intérieur brut se publie en rythme annualisé ici, en variation trimestrielle là, en glissement annuel ailleurs — et il se publie trois fois, chaque estimation corrigeant la précédente. Ce guide explique ce que mesure le PIB, les quatre manières d'exprimer sa croissance, qui le publie et à quelle heure, pourquoi il est révisé, comment lire ses composantes, et six erreurs de lecture.