Bilan des banques centrales : lire le QE et le QT
On suit les taux directeurs ; on oublie le bilan des banques centrales, qui est pourtant l'autre moitié de la politique monétaire. Depuis 2008, la Réserve fédérale et la BCE n'ont pas seulement fixé le prix de l'argent : elles ont acheté des milliers de milliards d'obligations — le QE —, puis laissé ce portefeuille fondre — le QT. Ces opérations se lisent chaque semaine dans deux documents publics, que presque personne n'ouvre. La Fed y affiche aujourd'hui 6 747 milliards de dollars d'actifs, l'Eurosystème 5 911 milliards d'euros. Ce guide explique ce qu'est le bilan d'une banque centrale, ce que sont les réserves, comment fonctionnent QE et QT, où et quand lire les chiffres, ce que les marchés y cherchent, et six erreurs de lecture.